Céline Antonin* et Nadia
Antonin** nous rendent accessibles, dans cet ouvrage, les rouages des crypto-actifs
et la puissance que confèrent leurs spécificités à ces moyens de paiement.
Cette parution que Philippe Aghion
préface en la qualifiant de « livre de référence pour
comprendre les enjeux et les menaces des crypto-actifs » est aussi porteuse
d’une double originalité. C’est un duo d’autrices, ce qui est rare en la
matière ; des économistes dont le talent n’est plus à démontrer.
Mais c’est
aussi un duo parental, unissant une mère et sa fille. Ensemble, elles portent
les regards croisés de deux générations, complémentaires, nourris par des
expériences de recherches et de pratiques différentes. C’est la grande richesse
et le mérite de ces travaux partagés.
L’ouvrage propose des
réponses structurées aux nombreuses questions que se posent les professionnels
et les non-initiés sur « l’écosystème des crypto-actifs ».
Apparaissant clairement comme l’une des innovations technologiques majeures du
monde des paiements, les crypto-actifs sont qualifiés à tort de « monnaie
». Car ils ne répondent que très partiellement aux 3 fonctions principales
d’une monnaie : l’instrument d’échange, l’unité de compte, et la réserve
de valeur.

Cependant, ils ont donné naissance à un nouveau modèle de finance,
la finance décentralisée (Defi). Ils semblent de facto, soulignent les
autrices, ouvrir « une nouvelle guerre des monnaies » entre
devises officielles et monnaies privées numériques, une perspective qui ne peut
laisser indifférentes les banques centrales. « C’est un changement de
paradigme monétaire et financier. »
Les autrices s’attachent à le
rendre transparent à travers le développement de quatre grandes
questions : la genèse des crypto-actifs et de la chaine des blocs,
la finance décentralisée et les crypto-actifs, la guerre des monnaies à
l’ère du numérique, et l’analyse des menaces pour la stabilité financière
de ces évolutions numériques.
Au moment où le nouveau président
des États-Unis amorce un revirement « pro crypto » spectaculaire,
cette parution, qui s’illustre par des analyses accessibles à un large public,
apparaitra sans aucun doute comme un apport décisif à la compréhension de ce
sujet sensible, dont les risques restent largement sous-estimés. Un livre
précieux et immanquable.
Jean-Louis
Chambon
* Céline Antonin économiste à
L’OFCE, enseignante à Sciences Po, chercheuse associée au Labo du Collège de
France.
** Nadia Antonin économiste, cadre honoraire de la Banque de France, membre de
l’Académie des sciences commerciales, auteure de nombreux articles sur les cryptos.